在未来6个月内，韦尔股份控股股东虞仁荣将减持公司股票不超过900万股，占总股本的1.04%。要知道韦尔股份处于半导体这么好的赛道上，如此大手笔的减持是为什么呢?咱们一起从财报中找找答案。

韦尔股份主要做的是半导体产品设计与销售，以及电子元器件的代理与销售。公司大部分的营收都来自于半导体产品业务，主要产品有图像传感器和其他半导体器件。

它的各项财务指标如下，我们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，来分析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：65分

在走向幸福的路上，钱是个很关键的东西。对一家公司来说，除了钱之外，现金流更加关键。钱可以点燃火把，但要想火把一直燃烧，甚至越烧越旺，就得看现金流的表现了。

韦尔股份不差钱。现金储备最低都有10%，高时甚至有28%，这两年稳定在19%左右。这个水平相当不错。美中不足的是波动大。2017年突然从10%升至28%，增幅巨大，让人心中不安。

当韦尔股份点燃半导体业务的火把后，却发现维持很艰难，现金流状况很差。一年赚到手的钱还不够支付这一年借的钱，现金流量比率最高只有17%，有点说不过去。

拉长时间来看，五年赚进来的钱也不够这五年花的，发展只能靠借。现金流量允当比率最多只有23.4%。如此情况下，公司更没有留存利润可用于发展了。现金再投资比率年年都是负值。现金能力给65分。

02运营能力：70分

豪富之家，也抗不过生了个败家子。“我爸是李刚”，坑了自己坑了爹。有钱还得会经营，才能挣大钱。总资产周转率大于1次每年的企业，通常代表这家企业的资产使用效率高，能挣钱。

在2016~2017年，韦尔股份的总资产周转率是大于1的，还挺不错。但奈何年年都在下滑，到了2019年就只有0.82次每年了。说明韦尔股份越来越烧钱，这就有点不太好了。

应收账款的回款速度上，慢时非常慢，但快时也挺快。2016和2017年要花110多天才能把货款收回来，但2018和2019年只需要50天左右。进步神速，是个好兆头。

尽管和同行中游水平的221天比，韦尔股份的存货运营能力很优秀。但周转天数越来越长，且年年大幅增长。2016年还只有64天，2019年就飞升到151多天，“进步也很神速”。运营能力给70分。

03盈利能力：30分

不管是进步神速，还是“退步神速”，只要能挣到钱，一切都好说。公司的盈利能力很关键，毕竟逮到老鼠的就是好猫。

在2016和2017年，韦尔股份的净资产收益率还在13%以上，表现还不错。但到了2018和2019年就退步到8%以下了。本来就比不上同行中游水平的21%，还在退步，这就说不过去了。

韦尔股份的毛利率倒是逐年在提高，看得出来公司经营能努力。但毛利率年年都在30%以下，生意很一般。和同行中位数的49%相比，差了好几条街。毛利率水平有点低。

营业利润率更是在个位数6%以下。干的是辛苦活，挣是血汗钱啊。本来抗风险的能力就挺弱，韦尔股份的经营安全边际率还来了个年年递减，这让人说啥好呢?盈利能力给30分。

04财务结构：70分

见面分一半，最好的财务结构是股东出资和负债各占一半。但如果股东出资越多，说明股东越看好公司的钱途。因为有利可图，肥水不流外人田，反之亦然。

韦尔股份的负债水平就是一个波浪线。低谷在50%，高峰在58%，中间线是55%。这个水平还不错。同行的中游水平在57%，韦尔股份可以说是处于行业的中游。

如果一家公司总是喜欢“透支消费”，拿短期的钱去干长期的事儿，这就很致命了。好在韦尔股份并不是这样的公司，长期资金占资产的比率都在500%以上。财务结构给70分。

05偿债能力：60分

兜里可以没钱，但一定得让人相信有能力还钱，这样会少很多麻烦。韦尔股份的偿债能力马马虎虎。流动比率最高只有194%，差了标准300%很远。但也勉强够用，只是流动资产很吃紧罢了。

速动比率就不行了，连“吃紧”都做不到，而是真的“紧”。年年下滑不说，2019年更是只剩下了75%。这说明韦尔股份立即清偿债务的能力有点弱。偿债能力给60分。

财报总分：500，韦尔股份得分：295，优良率：59%。

结语

控股股东减持的原因有很多，但作为最了解公司的人之一，减持可真谈不上是个好消息。话说回来，只要公司基本面优秀，减持其实也没啥。但韦尔股份的基本面显然谈不上优秀，这就很尴尬了。你说呢?