上半年，面对突如其来的新冠肺炎疫情，有一家低调的公司成为复工复产的典型：其在全国口罩极为短缺的形势下，于短短72小时内实现了自动口罩生产线的搭建及口罩量产，并实现口罩设备全自制。

这一战，不仅解决了该公司上下近百万员工最紧缺的战略物资，同时还通过支援防疫前线、助力产业链上下游企业，带动广大制造业企业的有效抗疫和有序复工。

这个公司，便是于两年多前登陆A股资本市场且股价一直处于“低估”状态的工业富联(601138.SH)，其卓有成效的防疫成果，令外界突然注意到这头往日低调的“巨象”。

由于富士康是全球规模最大的“代工之王”，这一标签无疑令很多人对工业富联存在先入为主的误解。实际上，脱胎于富士康的工业富联，拥有的实力和瞄准的方向皆是“智能制造+工业互联网”。

用工业富联董事长李军旗的话来说，工业富联是以引领整个制造业转型升级为目标和方向而成立的一家公司。

这艘新生的先进制造业“航母”，体量不可小觑。2019年总营收在4000亿元级别，规模约为母集团鸿集团的1/3;净利润为186亿元，约为鸿海的2/3。截至11月9日，工业富联总市值约为2860亿元。

在年初的业绩解读中，工业富联表示，在不确定性增加的外部大环境中，公司致力于保持稳健的业务运营。未来，公司将持续围绕云网融合、新基建发展、智能制造+工业互联网的发展战略，追求下一阶段的增长及转型升级。

保持稳健发展节奏

在今年3月底发布的2019年财报中，工业富联对年初最焦灼时期的防疫工作有过这么一段复盘：

公司72小时内，迅速导入口罩智能化产线，数天时间完成口罩及口罩设备全自制;协助医疗设备厂商迅速扩大了重要医疗装备的生产;联合生态合作伙伴深度合作集成基于影像大数据技术的疫情防御系统;免费开放云服务开发者中心，并基于富士康云平台(Fii Cloud)推出“无忧复工 APP”，协助广大制造业企业实现有效抗疫和有序复工两不误。

李军旗在开篇“致股东的一封信”中写道：在这场已经取得了阶段性胜利的战疫中，公司展现了应对各种复杂突发状况的极强适应性，以及灵活跨界、快速响应的巨大潜能。

李军旗指出，这种战略韧性，不仅来自于公司在双轮驱动战略布局上取得的丰硕成果，更源自公司在智能制造+工业互联网、5G+AI 等新基建关键板块的超前布局。

10月30日，工业富联发布的三季度财报显示，今年前三季度，公司实现营业收入2825.77亿元，同比增长0.96%，归母净利润则为88.05亿元，同比下滑13.54%。

其中，第三季度单季营收为1059.22亿元，环比第二季度单季增长9.65%，较第一季度增长32.31%。第三季度归属于母公司股东的净利润37.65亿元，环比第二季度单季增长18.77%，较第一季度增长101.5%。

由此可见，尽管开年受疫情影响不小，但二季度以来反弹明显，第三季度单季业绩环比大幅改善，保持了稳健的发展节奏。

客观而言，工业富联业绩表现尽管发展稳健，但并非没有弱点。其前三季度的净利润率约为3.12%，主营业务的整体毛利率则约为8.35%。

若对比代工领域另一龙头立讯精密(002475.SZ)，其前三季度净利润率为7.9%，整体毛利率达到18.18%。截至11月9日，工业富联总市值约为2860亿元，后者则为4160亿元。

两相对比可见，一定程度上，低毛利水平拖累了资本市场对工业富联的认知和估值，这也是其股价长期徘徊于发行价附近的关键原因。

持续加大研发投入

如何从业绩上真正体现“代工巨头”向“工业互联网巨头”的转变，成为眼下工业富联面临的一大挑战。

根据Markets and Markets预测，2023年全球智能制造的市场规模将成长到2991.9亿美元，2018―2023年的年复合增长率为11.9%。据麦肯锡调研报告显示，工业互联网在2025年之前每年将创造高达11.1万亿美元的收入。

如此广阔的市场前景，自然吸引巨头们的注意。早在2018年，工业富联就提出“智能制造+工业互联网”的双轮驱动战略，多年来，其在研发方面的投入亦堪称不遗余力。

财报显示，2019年工业富联的研发费用同比增长4.76%，达94.27亿元，这个数额超过了其2019年全年利润186亿元的一半。

另据iFind数据，工业富联2019年的研发投入数据，在去年已披露研发费用的3608家A股上市公司中，排名较靠前，位列第13。

在技术研发的持续投入下，工业富联在5G、人工智能、工业互联网等领域的关键技术取得突破性进展，具体包括5G小基站、通讯网关、边缘计算服务器、高性能计算和智能数据中心、传感器、智能控制器等。

面向未来，工业富联还提出聚焦智能制造，培育壮大“新动能”;加码科技服务，示范引领“新基建”;核心技术支撑，智慧城市显现“新成效”;加码研发投入，解锁升级“新支点”;完善培养体系，填补人才“新需求”;聚合生态伙伴，释放平台“新价值”等六大工作重点。

除此之外，今年以来，工业富联亦不断寻求跨领域强协同的横向战略投资机会。例如，战投光学图像及机器视觉领域的高新技术企业凌云光技术集团，以及收购企业数字化、智能化解决方案服务提供商鼎捷软件等细分领域企业，便意在强化人工智能、工业互联网等板块的软硬整合和服务能力。

在国家公布的7大新基建领域中，5G基建、大数据中心、人工智能、工业互联网、城际高速铁路及城际轨道交通等均与工业富联业务相关。

工业富联表示，未来还将对科技服务三大板块进行升级优化，业务发展的三大主要方向将包含软硬整合的智能化转型解决方案、灯塔工厂整体解决方案以及建设1+N的工业互联网平台业务。