中国飞鹤成长的天花板在哪里?目前的结论是：尚未到来。

8月18日晚间，中国飞鹤(06186.HK)发布2020半年报显示，上半年，公司实现营收87.07亿元，同比增长48%，甚至超过了2017年全年的58.87亿元。数据显示，中国飞鹤2018年营收突破100亿达103.92亿元，2019年实现营收137.22亿元，每年营收以接近50亿元的幅度在上涨。

值得一提的是，疫情期间，中国飞鹤以数字化、智能化为核心抓手，持续提供高品质的产品及服务，这种积极求变、心系消费者的态度，助力飞鹤稳扎稳打走过58年，跃升为行业龙头。

“拥抱科技、拥抱大数据是传统企业必须要走的路。” 中国飞鹤董事长冷友斌对传统企业的未来指明了方向。

半年举办33万场面对面研讨会

随着商业模式的不断推陈出新，DT、IoT、人工智能等数字技术的加速迭代，催生出焕然一新的消费市场，并重新定义了全产业要素与消费者的深度链接。

中国飞鹤2018年启动了以智慧营销及供应链探索为目标、以ERP运营体系、智能制造、智慧办公、业务及数据“双中台”为核心、大数据驱动的“3+2+2”数字化规划建设。

怀孕13周了，准妈妈要做第2次产检啦;奶粉不足，请及时补仓;宝宝9个月了，要打乙脑减毒活疫苗了……关注“飞鹤星妈会”后，宝妈宝爸可以享受到产检提醒、育儿贴士、成长曲线、专家咨询、星妈课堂、扫码积分、商品兑换、参加活动等多项服务。

疫情期间，飞鹤在业内率先将品牌活动从线下转移到线上，开展了嘉年华、妈妈的爱、迷你秀，以及知识讲座微信群互动、线上直播、公益讲座等品牌活动，同时联合各大营养专家、儿童医生等，借助线上直播、星妈课堂等创新形式不断给家长们提供优质的养儿育儿内容，在帮助消费者的同时，进一步打开了线上销售渠道。

数据显示，2020年上半年，飞鹤共计举办超33万场面对面研讨会，其中包括超14.4万场线上面对面研讨会及18.6万场线下面对面研讨会。

线上线下的互动助推了中国飞鹤的业绩增长。中报显示，公司高端婴幼儿配方奶粉产品系列实现营收67.73亿元，同比大增73%，占总收入比重从2019年同期的66.5%进一步提升至77.8%，成为拉动业绩增长的主要动力。

根据AC尼尔森数据，2020年第二季度，飞鹤在中国婴幼儿配方奶粉总体市场份额已从一季度的13.4% 强势增长至14.5%，其中线下市场占有率为16.8%，线上市场占有率达8.0%。

高盛表示，相信飞鹤可以靠星飞帆系列扩大在中国南方和高端市场的领先地位。“预计公司到2023年将达到27%的市场份额，而2019年这个数据是13%。在超高端部分，高盛预计飞鹤到2023年将达到44%的市场份额。

通过构建全链路数字化闭环，飞鹤和消费者之间的触点增加、用户粘性提升，多元化消费诉求得到满足，品牌更具活力。数字化的正向赋能，将有助于飞鹤进一步收获消费者口碑，牢牢坐稳行业龙头位置。

生产智能制造实现全过程管理

“拥抱科技、拥抱大数据是传统企业必须要走的路。” 这是冷友斌对企业未来发展路径阐述。

使命必达。为满足飞鹤国际化发展战略，中国飞鹤打造了以ERP为核心的数字化运营管理平台，包括全渠道营销平台，高效物流供应链平台，智能协同生产平台，以及统一的集团运营管理平台。

具体来看，中国飞鹤通过NC系统与MES、WMS、易溯、WCS、PLM、LIMS系统的全面集成，实现了生产全流程的自动化和高效协同。构建了柔性的采购平台，实现了飞鹤与供应商在合同、采购订单、发货、开票对账、支付等多个环节的高效协同。通过NC财务系统全面升级，在业财一体化、成本管理、资金管理以及全面预算管理等方面实现跨越式进步。

智能制造端，为了保障精益化品质生产，中国飞鹤的智能制造贯穿产品研发、供应链、生产、质量、仓储、物流等业务环节，集成PLM、MES、LIMS、WMS、ERP、TMS等多系统，保障了产品的高效、精准、品质生产。

产品创新及研发是飞鹤赖以生存的核心，为更加有效的管理产品开发过程，中国飞鹤导入PLM产品全生命周期管理系统。通过PLM系统进行研发配方试算，产出产品营养数据库、物料偏差数据库;指导生成研发标准配方，将标准配方传递到ERP系统用于指导生产。

以LIMS为例，该系统集成ERP、MES系统，自动把原奶，原料、半成品、成品、包材的检验结果生成检验报告，并推送到ERP和MES系统，指导质量放行。

据了解，中国飞鹤完成生产智能制造全过程管理，形成完整的追溯链条，保障了产品的生产质量。

数字化有利地支撑了企业的发展，中国飞鹤对公司的未来的表示了强大的自信。根据半年报，截至2020年6月30日，飞鹤拥有七个生产设施，设计年产能合计为19.24万吨。由于预期公司将持续强势增长及产品需求的持续上升，飞鹤正在扩充现有生产设施中的龙江工厂，同时新建哈尔滨工厂。

拓展数字化走在同类企业前列

数字经济的背后，凸显的是发展理念的创新、是技术的进步，也是产业模式、消费模式的革新。

值得一提的是，飞鹤的数据中台不仅支持前线，也能把终端客户的数据反馈到中台，进而支持更多新产品的创新研发。比如，飞鹤研究土壤、种子、饲草饲料等领域，目的是让牛奶供应的源头更安全、更健康。

2020年上半年，飞鹤已经全面升级超高端明星产品星飞帆，并创新推出助力宝宝眼脑发育的高端婴幼儿配方奶粉淳芮有机新品，易于消化吸收的高端婴幼儿配方奶粉妙舒欢新品，以及面向儿童配方奶粉市场的茁然新品。在对产品不断推陈出新的同时，飞鹤未来将借助臻稚有机产品推崇更天然的生活和育儿理念，不断提升超高端消费者产品体验，还将深化内容运营与服务，提供高品质营养、健康、育儿内容服务。

“中国具有超大规模市场，使得数字平台企业既拥有规模效应，也能形成竞争效应，从而加快企业服务创新的迭代速度。”清华大学服务经济与公共政策研究院院长江小涓公开表示。

从“制造”到“智造”，中国飞鹤始终走在同类企业的前列。早在2016年，中国飞鹤便率先开启了智能化转型之路，其智能化工厂建设项目也在当年入选工信部智能制造项目，成为入选的144个项目里为数不多的奶粉生产相关项目。

2019年，中国飞鹤率又先于行业内建设完成以大数据服务能力为基础，以创新驱动产业模式为目标的数据中台，大数据场景化赋能覆盖终端门店、消费者资产、经销商客户、市场活动、产品营销等多类业务。

随后，同类企业提出了“智慧乳业”“做中国最优秀的数字化服务提供商”等概念和口号。

近日，有业内人士表示，疫情将加速中国乳业开启下一个黄金十年，并向全球化和数字化快速转变。

冷友斌表示，中国飞鹤要继续紧随浪潮、快速应变，线上线下协同发力，达成人员、渠道、服务、教育的跨界重新组合，切实保障亿万中国宝宝不断口粮、加速自身数字化转型。

市值超1400亿，机构给予买入评级

不断深入挖掘数字化的内涵，助力中国飞鹤业绩持续上扬。

2019年11月13日，飞鹤正式在港交所鸣锣上市，成为港股历史上首发市值最大的乳品企业，首发市值超670亿港元。

2020年1月17日开盘，中国飞鹤报11.10港元/股，市值首次冲破千亿港元。截至8月20日收盘，中国飞鹤报16.02港元/股，市值达1431.12亿港元。目前，飞鹤是港股上市的乳企中市值最大的企业。

高盛在研究报告中表示，受新冠疫情影响，在行业业绩整体下滑的前提下，飞鹤仍取得强劲的双位数增长，这反映了其线下市场份额增长和疫情爆发期间线上渠道快速扩张的强劲势头。

有业内分析人士认为，由于新冠疫情的爆发，加快了婴幼儿配方奶粉市场的整合，规模较小的品牌无力在供应链等方面为零售商店提供支持，从而加大了与龙头的差距。因此，作为行业龙头的飞鹤，有望凭借深厚的品牌力、广泛的渠道覆盖、丰富的产品组合持续获得市场份额。

高盛认为，凭借强劲的销售增长势头和线上渠道的快速扩张，飞鹤能够在未来2-3年内占领更多的市场份额，因此持续给予买入评级。

值得注意的是，今年上半年飞鹤在数字化建设上也颇下功夫，比如7月23日飞鹤与美的集团签订战略合作协议，将基于健康生活方式的共同业务场景，借助大数据研究结果，为双方的客户提供更好的产品和服务体验。

8月6日，飞鹤与云计算服务商阿里云达成战略合作。双方将在新零售、泛电商、智慧物流等领域进一步展开深入合作。此前，双方已成功对营销端进行数字化改造。此次合作，阿里云将整合阿里巴巴经济体的优势，帮助飞鹤实现全链路数智化转型。这意味着，新零售数字化正迈向供给侧深水区。

飞鹤方面表示：“此前，飞鹤乳业与阿里云的合作已经证明了数字化在客户运营等环节的巨大价值。正是因此，我们愿意将数字化的探索不断深化。”