近日，银河证券基金研究中心发布了最新一期的《中国公募基金长期业绩排名榜单》，由嘉实基金成长策略组投资总监归凯管理的嘉实增长和嘉实泰和继续高光表现，凭借出色的中长期业绩表现，两只基金各阶段业绩排名均较为靠前。

据介绍，《中国公募基金长期业绩排名榜单》旨在全面践行基金评价的长期性原则，主要考察基金的中长期业绩表现。榜单在提供一年期业绩的基础上，突出三年期、五年期、七年期、十年期与十五年期的长期业绩与年化业绩。从强化长期业绩排名的角度来讲，坚持长期评价，发挥专业价值，可为基金投资者、基金行业与社会提供专业化服务。

银河证券业绩排名榜单显示，在普通偏股型基金中，截至今年上半年末，归凯管理的嘉实增长过去十五年和过去十年分别实现了1766.46%和319.73%净值增长率，业绩均排名同类前三，其过去七年、过去五年、过去三年和过去一年四个阶段的业绩也都排名同类前1/4;归凯管理的嘉实泰和过去五年和过去三年业绩均排名同类前五，其过去一年以60.12%净值增长率排名同类前1/6。

截至今年上半年末的数据显示，归凯自2018年12月4日开始管理嘉实增长以来，任职总回报达93.47%，年化回报超过52%;归凯自2016年3月10日开始管理嘉实泰和以来，任职总回报达135.13%，年化回报超过21%。正是源于归凯对业绩的突出贡献，两只基金复权净值均创出历史新高，成立以来总回报分别攀升至2264.02%和320.18%，年化回报均超过分别达20.39%和26.16%。

值得一提的是，嘉实增长今年以来净值稳步上涨,复权净值连续突破20元、21元、22元和23元。Wind数据显示，截至上半年末,嘉实增长成立以来以2264.02%的净值增长率在同类同期可比基金中排名第一。此外,嘉实增长也是目前公募基金全市场仅有的总回报超过22倍两只基金之一。

从归因分析来看，归凯管理的基金超过90%的收益来源于选股。对于自身的投资逻辑，归凯表示，投资要立足长期，寻找能够持续提升内在价值的好公司、好生意。好公司、好生意需要从三个维度来看，分别是商业模式、竞争优势和产业趋势。

归凯表示，商业模式是决定一个公司未来能不能真正做大的核心要素。研究一个标的是否值得投资，慢变量要比快变量更重要。慢变量有很多因素，商业模式、公司治理等都属于慢变量。商业模式之后，归凯会遴选最具核心竞争力或有护城河的公司来投资，这些竞争优势或者护城河，包括品牌专利、成本优势、较强的客户黏性等。归凯同时强调，不同行业在不同的生命周期估值完全不一样。即便某个产业处于快速成长期，也会有商业周期、库存周期的波动。所以一方面要警惕产业趋势上的价值陷阱，另一方面也要控制好阶段性回撤的风险。