2020年，买入黄金的必要性似乎已经很明确。危机时期，黄金扮演了一个避险的角色，而当前买入黄金又多了另一个理由——货币贬值。股市波动和经济衰退期间，黄金可以为投资者提供下行保护。不过，在牛市确定的前提下，买黄金不如买黄金股。

2020年，股市波动异常剧烈，这场危机带来的很多经济风险也尚未消除。相反，政府还大肆印钞和增加负债，这更是进一步放大了风险。如果你预计接下来将出现通胀或者是更多的经济冲击，可以考虑增持黄金，获得下行保护。另外，增持黄金股还可以享受到上行收益。

买入黄金的理由

任何时候出现不确定性，就会有一批投资者将现金转换为黄金。乱世之下，黄金的保值属性就会凸显出来，甚至在股市暴跌和经济衰退期间其价值还会增长。2006年至2011年期间，每盎司黄金的价格就大涨了171%。

在上次的金融危机期间，政府为了救助银行开始印钞。而在此次的危机中，政府救助的对象变成了整个经济和所有人，印钞规模也前所未有。加拿大的财政刺激措施已经导致今年的财政赤字扩大至惊人的$3430亿。同样的情形正在全球各地上演。

简单来说，政府印的钱越多，钱的价值就越低。所以，像Ray Dalio和Stanley Druckenmiller这样经验丰富的投资者打算买入并在未来几年持有黄金。甚至政府也在囤积黄金。过去几个月，全球的央行增加了他们的黄金储备。

买黄金不如买黄金股

不过，相比买黄金，买入黄金股似乎是一个更好的替代性选择。比如说，加拿大巴里克黄金Barrick Gold(TSX: ABX)(NYSE: GOLD)是全球第二大黄金生产商，该股股价今年迄今上涨55.6%，涨幅远高于同期黄金16.7%的涨幅。

黄金股一般会放大黄金价格的涨幅，这是因为黄金公司可以利用其资产负债表实现杠杆效应，在黄金价格上涨的时候获取更高的利润。

尽管股价已经大涨，但巴里克黄金的估值按照传统指标来看仍然合理：市盈率仅为11，市净率只有2。这种估值水平就算是在巴菲特眼中也是很有吸引力的。

除了巴里克黄金，投资者也可以买入Kirkland Lake Gold Inc(TSX: KL)和Agnico Eagle Mines Ltd(TSX: AEM)等其他黄金股，或者是直接买入SPDR黄金信托ETF(NYSEARCA:GLD)。