A股市场上再现“A吃A”。浙江杭州的杭锅股份(002534.SZ)拟收购江苏常熟的中来股份(300393.SZ)。

根据两家公司公告，杭锅股份拟通过支付现金方式收购中来股份部分股权、受让股份表决权等方式，获取中来股份控制权。粗略估计，交易最终完成，杭锅股份可能至少需要支付17亿元现金。

这是一次“你情我愿”的交易。中来股份实控人为林建伟、张育政夫妇，二人所持股份多数被质押，且少量股份被司法冻结。与之相比，截至今年一季度末，杭锅股份货币资金超过20亿元(含理财产品等)。

这是一场互惠互利的买卖。杭锅股份正在寻求产业转型升级，已经涉足光热新能源业务，中来股份是国内最早从事N 型高效电池研发并实现大规模量产的企业，双方牵手合作后，能在新能源、尤其是光伏行业形成业务协同发展，实现优势互补。

值得一提的是，两个月前，中来股份已寻求投入贵州省国资委怀抱，并签署了相关协议，没想到生了变数。长江商报记者发现，"改嫁"杭锅股份，林建伟、张育政夫妇将多赚约1.5亿元。

计划三步走实现易主

中来股份易主杭锅股份，将分三步推进来彻底完成。

相关协议显示，第一步是股份转让。中来股份实控人林建伟、张育政夫妇拟通过协议转让方式将其持有的中来股份无限售流通股7458.49万股(占公司总股本的 9.58%)转让给杭锅股份。转让价格不低于《股份转让协议》签署日前一个交易日收盘价的 90%并由双方协商确定。

8月7日，中来股份收盘价为7.59元/股。那么，本次转让价格不低于6.831元/股。不过，本次交易涉及控股权价值。经双方协商确定，转让价格为9.9元/股，转让总价为7.38亿元。

第二步是表决权委托。根据协议安排，自第一次股份转让完成过户登记之日起，林建伟、张育政将其持有的中来股份1.49亿股股份(占总股本的19.09%)的表决权无条件委托给杭锅股份行使。其中，7071.61万股股份(占总股本的 9.09%)表决权的委托期限至该等股份过户至杭锅股份证券账户之日为止，其余股份表决权的委托期限至杭锅股份所持股份数超过林建伟、张育政及其一致行动人合计持有的股份数，且能够维持控股股东地位之日为止。自第一次股份转让完成过户登记之日起(不考虑杭锅股份自行增持情况)，杭锅股份将持有中来股份9.58%股份，并获得19.09%股份的表决权委托，合计控制中来股份28.67%表决权，成为中来股份的控股股东。

第三步是第二次股份转让。在张育政离职满6个月后的3个交易日内，即标的股份符合可转让条件后，交易双方签署《股份转让协议》，约定林建伟、张育政将其持有的中来股份无限售流通股合计 7071.61万股股份转让给杭锅股份。

第二次股份转让完成后，杭锅股份将持有中来股份18.67%股份，并持有10%股份的委托表决权，合计控制中来股份28.67%表决权。为了夯实控股权，杭锅股份还明确，未来，将通过二级市场和大宗交易方式，以不高于12元/股的价格增持不少于3亿元。

目前，林建伟、张育政夫妇合计持有中来股份40.89% 股权，上述两次转让后，二人还合计持有22.22%股权，比杭锅股份多出3.55%股权。这意味着，杭锅股份通过二级市场和大宗交易方式增持，至少需要增持4%股权(假设林建伟夫妇未来不减持、转让股权)。如果以10元/股算，所需资金至少3亿元。

综上所述，长江商报记者粗略估算，杭锅股份入主中来股份至少需要资金17亿元。

各取所需将实现产业协同

杭锅股份入主中来股份，将是一次各图所需、惠及多方的交易。

作为中来股份实控人，林建伟、张育政夫妇资金十分紧张，通过上述协议安排，其资金问题将迎刃而解。

在今年6月18日，林建伟夫妇与贵州省国资委旗下的乌江能源签署了与上述协议类似的易主协议。不过，当时的股权转让价格为7.91元/股，首次股份转让的价格为6.03亿元。如果向杭锅股份转让的股份数量与向乌江能源转让的数量相同，转让价格将达7.58亿元。这意味着，不到两个月，中来股份的股价并无较大幅度变化，中来股份改嫁，林建伟夫妇将至少多卖1.5亿元。

这次交易，对杭锅股份及中来股份而言，也是利好。

中来股份深耕光伏行业，主要从事背板、N型单晶高效电池和组件的研发、生产与销售，以及分布式光伏应用系统的设计、开发、销售与运维，形成了光伏辅材、高效电池和光伏应用系统三大业务板块的运营管理模式。公司是国内最早从事N型高效电池研发并实现大规模量产的企业，目前拥有2.1GW产能，产品已经在国内领跑基地，中东光伏项目得到大规模应用，得到客户一致认可。

不足之处在于，目前，光伏行业正在争相扩产，中来股份资金并不十分充裕。2019年，公司财务费用过亿元，同比增长67.69%。

中来股份在光伏行业的优势正是杭锅股份所需要的。杭锅股份是西子电梯集团旗下核心企业，主营传统能源设备，一直关注新能源产业发展。公司称，通过参股浙江中控太阳能技术有限公司，已经掌握了光热发电及储能核心技术，并通过青海德令哈光热电站等项目得到应用，公司已将新能源定为未来战略发展方向。

杭锅股份称，杭锅股份涉足光热新能源业务后，通过对光伏新能源产业的切入，未来有望发挥自身优势，在新能源设备制造、新能源工程承接、新能源新技术开发、新能源投资布局等方面稳步推进公司业务扩张，与中来股份在新能源尤其是光伏行业的主要业务形成协同发展。

截至2019年底，公司长短期债务合计为0.77亿元，而其账面货币资金为18.24亿元，还有6.19亿元理财产品、1.6亿元信托贷款。今年一季度末，其财务状况较2019年底无明显变化。