新能源汽车火爆，锂电池市场需求旺盛，电解液行业迎来扩产大潮。

近日，地处江苏张家港的A股公司江苏国泰(002091.SZ)连发两份重磅投资公告，公司拟在波兰普鲁西采市及国内的宁德市投建电解液项目，合计投资26.84亿元，项目达产后，公司的电解液产能将新增66万吨。

目前，江苏国泰的电解液产能为7万吨，扩产66万吨，较现有产能将增长超过9倍。

产能扩充9倍，消纳是否存在问题?长江商报记者发现，业内，不只是江苏国泰疯狂扩产，行业龙头天赐材料同样疯狂，目前，在建电解液产能高达80万吨。此外，新宙邦也在积极扩产。

业务人士称，受益锂电池市场需求的火爆，电解液也将迎来高景气。

江苏国泰在电解液领域处于行业第一梯队，其拥有核心技术，客户主要为国内外行业龙头。

今年以来，电解液的业绩尚未爆发，江苏国泰的经营业绩表现稳定。前三季度，公司实现的归属于上市股东的净利润(简称净利润)7.55亿元，同比增长近30%。

追赶式超9倍扩产

江苏国泰加入了电解液扩产大潮，并有追赶之势。

12月13日晚间，江苏国泰发布了多份公告，其中有两份公告格外引人关注，其核心内容是扩产。

公告之一，江苏国泰下属企业宁德国泰华荣新材料有限公司(以下简称“宁德华荣”)拟投资建设年产40万吨锂离子电池电解液项目，项目总投资约为15.38亿元。 与此同时，张家港市国泰华荣化工新材料有限公司(以下简称“华荣化工”)拟以自有或自筹资金5亿元以1元/每元出资额的价格对宁德华荣进行增资。

根据公告，本项目建设期为2年，集中在2022年至2023年建设。建成后，预计第一年产能利用率为45%、第二至四年，产能利用率分别为75%、90%、100%，即第四年要实现满产。

针对这一项目，江苏国泰称，目前，新能源汽车及锂电池需求量不断提升，特别是高端客户需求量不断增长，本次投资有利于公司扩大产能规模，降低产品成本，并带动公司整体效率的提升。本项目的实施可为宁德市锂电新能源行业不断发展壮大奠定基础，有助于公司抢占市场份额，不断提高综合竞争力。

除了在宁德投资扩产，江苏国泰还计划在波兰扩产。公告显示，控股子公司江苏瑞泰新能源材料股份有限公司(以下简称“瑞泰新材”)及其控股子公司张家港市国泰华荣化工新材料有限公司(以下简称“华荣化工”)拟共同投资建设年产26万吨锂离子电池电解液项目，项目总投资11.46亿元(折合美元约1.80亿元)。项目建设地为波兰普鲁西采市(Prusice)，瑞泰新材及华荣化工以自有或自筹资金各出资50%增资波兰公司，双方按项目进度分期投入。项目建设期为2年，投产后，预计年均收入 111.96亿元，净利润约为6.28亿元，投资回收期4.31年。

一口气抛出两个扩产项目，项目达产后，将新增66万吨电解液产能。在今年半年报中，江苏国泰披露，其现有的设计产能为7.11万吨。这意味着上述项目建成达产后，电解液产能将增加66万吨，较目前的产能增长约9.28倍。

目前，江苏国泰在建电解液产能为23.10万吨，这些项目全部建成达产，公司电解液产能将达到96.21万吨。

长江商报记者发现，尽管江苏国泰在加速大规模扩产，但仍然与头部企业存在一定的差距。

A股公司天赐材料为电解液龙头，目前，其在建的电解液产能高达80万吨。加上现有产能15万吨、合建产能，未来产能会超过100万吨。

此外，新宙邦也在积极扩产，在建电解液产能为32万吨。

江苏国泰称，目前，公司电解液产品出货量在国内排名前三。从扩产情况看，未来，其电解液产能将稳居行业第二位。

行业高景气净利或高增长

锂电池的市场需求旺盛，势必将带火电解液，江苏国泰将会从中受益。

锂离子电池电解液及其添加剂为锂离子电池关键原材料，今年以来，新能源产业不断利好，带动了锂电池的产量，作为其重要组成成分的电解液价格不断上涨，市场报价由今年1月的4万元/吨均价飙涨至10月底11.1万元/吨，区间涨幅高达1.7倍。

此外，相较部分积极扩产的同行自身资金不太充足，江苏国泰在这方面具有明显优势。

截至今年9月底，江苏国泰账面货币资金87.21亿元，其购买的银行理财产品超过50亿元，二者合计约为140亿元。与之对应的债务，短期借款5.71亿元、一年内到期的非流动负债15.03亿元、长期借款4.54亿元、应付债券43.08亿元，长短期债务合计为68.36亿元，其中，短期债务为20.74亿元。

由此可见，公司流动性较为充足。上述两个项目总投资合计为26.84亿元，公司无需举债，也不需要募资，现有资金就足以完成这两个项目建设。

市场预测，随着两个项目建成达产，在行业高景气之下，公司的经营业绩将实现高速增长。

江苏国泰主营业务有两大板块，即供应链服务和化工新能源业务。其中，传统业务供应链服务贡献超过80%营业收入，但是毛利率较低。今年上半年，供应链服务业务毛利率为12.98%。

目前，公司正在大举发力的是化工新能源业务。化工新能源业务有两块，电池材料业务和有机硅业务，电池材料业务包括锂离子电池电解液、锂离子电池电解液添加剂、超级电容器电解液。

江苏国泰的盈利能力较为稳定。去年，受疫情影响，公司实现营业收入301.38亿元，同比下降23.36%，净利润9.78亿元，同比增长3.45%。今年前三季度，公司实现营业收入261.43亿元，同比增长23.46%，净利润7.55亿元，同比增长27.20%。

二级市场上，江苏国泰也有出色表现。

K线图显示，今年5月初，江苏国泰的股价为6.23元/股，12月16日为12.73元/股，累计上涨104.33%，期间最大涨幅为179.29%。(沈右荣)