12月2日，网易公司创始人丁磊第四次敲响上市锣——网易云音乐以“云敲锣”的方式在香港联交所主板挂牌上市，和丁磊本人一起出现的还有两个AI虚拟人“丁磊”。但网易云音乐上市首日就破发，截至当日收盘，其股价为199.9港元/股，下跌2.49%。上市首日股价平淡，“音乐社区第一股”能否在资本市场迎来光明前景引发业界关注。

丁磊第四次敲钟

值得注意的是，这是丁磊的第四次敲钟。2000年6月，网易在美国纳斯达克挂牌交易，开盘价为15.3美元，收盘时跌至12.1美元;2019年，网易有道在纽交所上市，就此成为网易旗下首家独立IPO的公司;去年6月，网易“拥抱”港股市场，成为全球唯一一家母公司及子业务在纽交所、纳斯达克、港交所同时挂牌的互联网企业。

与前几次敲钟不同的是，网易云音乐举办了全球首个“元宇宙”上市仪式，现场更是出现了三个“丁磊”。三个“丁磊”一起敲响了上市锣。

丁磊在发言中表示，这是自己第四次参加网易的上市仪式。四次敲锣，四种心境。如果要用四首歌来表达，第一首是李宗盛的《领悟》：痛过之后，才有收获;第二首是信乐团的《海阔天空》：放手有道，去纵情搏;第三首是王杰的《回家》：回国上市，相见恨晚;第四首是Gala的《追梦赤子心》：向前跑，才有无限可能。

与其他在线音乐软件不同，音乐社区生态是网易云音乐“吸粉”的关键，而此次上市之后，“音乐社区第一股”也成为其头衔。网易云音乐也在招股书中提及，公司拟将此次IPO募集资金主要用于继续深耕音乐社区，丰富多元音乐内容，继续创新并提高技术能力，以及用于甄选合并、收购及战略投资、运营及一般企业用途。

上市首日遭遇破发

上市首日，网易云音乐在资本市场的表现不尽如人意 。网易云音乐股价报205港元/股，与发行价持平，但开盘后随即下跌。截至当日收盘，网易云音乐的股价为199.9港元/股，下跌2.49%，市值为415.31亿港元。

网易云音乐最新招股书显示，其计划全球发售1600万股，定价区间为190港元-220港元，拟募资30.4亿港元-35.2亿港元。按此定价估算，网易云音乐的估值在394.7亿港元-457.1亿港元(约合人民币323.7亿元-374.8亿元)之间，就目前来看，其股价和市值都还在估算范围之内。

网易云音乐的三名基石投资人分别是网易公司、索尼音乐娱乐及奥比斯投资管理有限公司Orbis。其中，网易公司认购2亿美元股份，索尼音乐娱乐认购1亿美元股份，Orbis认购5000万美元股份，合计认购3.5亿美元股份。

对于网易云音乐首日的股价表现，香颂资本执行董事沈萌对中国商报记者表示，破发的原因有两方面，第一是发行价制定得过于乐观，虽然网易云音乐的发行价是窗口的中间部位，但就目前的市场状况来看，仍处于较高的估值水平;第二是在独家版权时代走向终结后，会更有利于市场份额较大的在线音乐企业，所以相较于腾讯音乐，市场对网易云音乐的预期较低。

“破发的主要原因是估值和预期，但实际上具体原因会更复杂，上市后的波动也是市场投资者对网易云音乐从更多角度审视其股价合理性的过程。”沈萌表示。

发展前景如何

上市首日股价平淡，网易云音乐在资本市场的发展前景如何?中国商报记者注意到，当年网易有道也曾遭遇股价破发。网易有道上市首日开盘价为13.75美元，收盘价为12.5美元，较其发行价下跌26.47%，总市值为14亿美元。

网易有道招股书披露，从2017年到2019年上半年，网易有道的净亏损不断增长并呈扩大趋势。2017年、2018年以及2019年上半年分别净亏损1.64亿元(人民币，下同)、2.09亿元以及1.68亿元;归属于普通股股东的净亏损分别为1.34亿元、2.39亿元以及1.90亿元;归属于普通股股东的净亏损率分别为29.3%、32.7%及34.6%。

此外，网易云音乐也处于亏损之中。2018年-2020年，网易云音乐调整后净亏损分别为18亿元、16亿元和16亿元，三年亏损合计约50亿元。今年一季度，网易云音乐调整后净亏损从去年同期的5亿元收窄为3亿元，预期截至2021年、2022年及2023年12月31日，仍会持续亏损。

丁磊此前向媒体介绍网易云盈利模式时表示，“一是会员，会员数量一直在持续发展;二是广告;三是我们的音频直播，是一个新的UGC(用户原创内容)的平台模式;四是，我们会挖掘云音乐更深层次的社交功能，社区会有社交。”

透镜公司研究创始人况玉清认为，目前来看，网易云音乐的亏损已经接近拐点，表面亏损中绝大部分是夹层权益的转股导致的账面变动，并不是实际业务亏损。“其实际业务亏损并不大，且已经大幅收窄，毛利润率很快转正。”

网易云音乐在港股市场的故事刚刚开篇，在“音乐社区第一股”的光环之下，能否扭转局面，交出令人满意的“成绩单”?中国商报记者将持续关注。(记者 祖爽)